Deutscher LBO-Markt legt im zweiten Halbjahr 2019 deutlich zu
Nach einem schwachen ersten Halbjahr 2019 hat der deutsche Markt für Leveraged-Buyout-Finanzierungen (LBO) im dritten und vierten Quartal deutlich angezogen. Die Zahl der abgeschlossenen Transaktionen stieg im vergangenen Jahr auf 99 gegenüber 89 in 2018 - ein Plus von über zehn Prozent. Das geht aus dem aktuellen MidCapMonitor der Investmentbank GCA Altium, der regelmäßig Leveraged-Buyout-Finanzierungen mit Kreditvolumen zwischen 20 und 500 Millionen Euro analysiert, hervor.
Debt Funds erreichten 2019 einen Anteil von mehr als der Hälfte am deutschen LBO-Markt. Von den insgesamt 99 Transaktionen haben Debt Funds 51 Transaktionen erfolgreich umgesetzt. Der Marktanteil der Banken lag mit 48 abgeschlossenen Transaktionen in 2019 bei 48 Prozent und damit leicht unter dem Niveau von 2018 mit 52 Prozent. Alternative Finanzierer konnten ihre Marktposition gegenüber klassischen Banken ausbauen.
Interessant ist hierbei, dass bestimmte Debt Funds bei einigen Transaktionen in 2019 ein Pricing vergleichbar mit Banken darstellen konnten und klassische Banken damit komplett außen vor gelassen wurden. „Bisher können nur einige, wenige alternative Finanzierer mit ihren ‚Senior Funds‘ ein Pricing auf Bankniveau mit einem eher konservativen Leverage anbieten. Allerdings haben in den letzten Monaten viele Debt Funds verstärkt damit begonnen, Gelder für so genannte ‚Stretched Senior‘ Funds einzuwerben. Mit diesem Produkt nähern sie sich dem Preisniveau der Banken weiter an“, kommentiert Norbert Schmitz, Managing Director im Frankfurter Büro von GCA Altium, diese Entwicklung. „Mit diesem Schachzug wollen die Debt Funds weiter aggressiv Marktanteile der Banken gewinnen und eines der letzten Argumente für eine Bankfinanzierung kassieren“, erläutert Johannes Schmittat, ebenfalls Managing Director von GCA Altium.
Bemerkenswert ist auch, dass die klassischen Banken trotz höherem Wettbewerb durch alternative Finanzierer ihr Terrain in 2019 zwar nicht gänzlich verteidigen konnten, jedoch die Marktanteilsverluste minimal geblieben sind. Dies ist sicherlich auch darauf zurückzuführen, dass die Zahl der Recaps / Refinancings und Add-on-Finanzierungen im Jahr 2019 mit 44 Prozent gegenüber 2018 (38 Prozent) nochmal zugenommen haben (plus 6 Prozentpunkte). Bei diesen Prozessen ist in der Regel keine aggressive Zeitschiene wie bei Auktionsprozessen vorgegeben, sodass Debt Funds einen wichtigen Wettbewerbsvorteil nicht ausspielen können.
„Auch wenn die Banken es in 2019 geschafft haben, den Vormarsch der Debt Funds zu verlangsamen erwarten wir, dass die Debt Funds sich weiter mehrheitlich durchsetzen werden - insbesondere auch vor dem Hintergrund der neu eingeworbenen Stretched Senior Funds“, so Schmitz.
Die aktivsten Private-Equity-Häuser in 2019 waren Waterland mit neun Transaktionen, gefolgt von der DBAG (sieben) und Ufenau (fünf). Auf Bankenseite hat wieder einmal die SEB in diesem Jahr die meisten Transaktionen (14) umgesetzt und liegt deutlich vor der Oldenburgische Landesbank (elf) und der Unicredit (neun). (DFPA/TH1)
Quelle: Pressemitteilung GCA Altium
GCA Altium ist der europäische Geschäftsbereich von GCA. Die globale Investmentbank bietet Corporate-Finance-Beratung auf den Feldern M&A, Kapitalmarkt und Debt Advisory. Mit mehr als 400 Experten an 23 Standorten ist GCA in den wichtigsten Märkten in Amerika, Europa und Asien präsent.