„Die US-Finanzwelt ist verzerrt, wenn nicht sogar völlig verrückt“
Bisher konnten sich Investoren auf das schwache US-Wirtschaftswachstum verlassen, doch nun scheint der Honeymoon endgültig vorbei, glaubt Hersh Cohen, Co-Chief Investment Officer (CIO) und Fondsmanager bei der auf US-Aktien spezialisierten Legg Mason-Tochter Clearbridge Investments: „Trotz des negativen BIP-Reports im ersten Quartal sprechen einige Signale für einen Wirtschaftsaufschwung in den USA und die können als Indiz dafür gewertet werden, dass die US-Notenbank den Zinsschritt nun wagen wird.“
Der Konsens am Markt laute mittlerweile, dass die ultra-niedrigen Zinsen kontraproduktiv seien. „Sparer, die ohnehin enttäuscht sind, dass sichere Anlageinstrumente keine Rendite liefern, konsumieren dennoch nicht mehr. [...]“, analysiert US-Experte Cohen.
Ebenso seien viele Marktteilnehmer von den hohen M&A-Aktivitäten irritiert, die wiederum aus den so geringen Finanzierungskosten resultierten. Das sei kurzfristig zwar positiv für den Aktienmarkt, belaste langfristig jedoch das Schuldenniveau vieler Unternehmen. „Es gibt zahlreiche Argumente dafür, dass die Fed dazu beigetragen hat, Asset-Blasen zu kreieren“, fasst Cohen zusammen. „Kurz: Viele Facetten der Finanzwelt sind absolut verzerrt, wenn nicht sogar völlig verrückt.“
Deshalb glaubt man bei Clearbridge auch, dass der Honeymoon nun vorbei ist. Solange es keine deutlichen Rückschläge für die US-Wirtschaft gäbe, werde die Fed damit beginnen, die kurzfristigen Zinsen anzuheben – wenn auch nur sehr langsam. „Normalerweise sollte man davon ausgehen, dass die Märkte sich bereits im Vorfeld eines Zinsanstiegs darauf vorbereitet haben. Da wir aktuell sicher alles nur keine normalen Zeiten erleben, ist es extrem schwer vorherzusagen, wie Investoren und Spekulanten tatsächlich auf einen Schritt der Fed reagieren werden“, fürchtet Cohen, glaubt aber gleichzeitig, dass ein wahrscheinlicher kleiner Schritt der Fed nicht allzu negative Folgen haben wird.
„Per Definition sind die gesündesten Märkte solche, in denen die meisten Aktien und Gruppen einen Aufwärtstrend erleben. Selbst enttäuschende Gewinne können dann überwunden werden und die individuelle Aktienselektion kann ihr volles Potenzial entfalten“, erklärt der Clearbridge Co-CIO. „Was wir dieses Jahr erleben, ist jedoch deutlich problematischer: Trotz angemessener oder sogar guter Ergebnisse stecken viele Titel nun nach Jahren des Wachstums fest – ein Hinweis auf eine gewisse Müdigkeit am Markt. Investoren müssen sehr geduldig sein.“
Quelle: Pressemitteilung Legg Mason
Legg Mason, Inc. mit Hauptsitz in Baltimore, Maryland, USA, ist eine globale Investmentmanagementgesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von insgesamt 699 Milliarden US-Dollar (Stand: 30. Juni 2015). Das Unternehmen bietet aktive Vermögensverwaltung in vielen wichtigen Finanzzentren weltweit.
Der Vermögensverwalter ClearBridge Investments mit Sitz in New York ist eine Tochter von Legg Mason und weist ein verwaltetes Vermögen von rund 117 Milliarden US-Dollar auf (Stand: 31. März 2015). (JF1)