"Die Zinssenkung kommt - aber erst im September"
Michaël Nizard, Head of Asset Allocation and Sovereign Debt beim Vermögensverwalter Edmond de Rothschild Asset Management, erwartet nicht, dass auf der Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am 25. Juli 2019 eine Zinssenkung beschlossen wird. Möglicherweise könnte aber ein derartiger Beschluss in der September-Sitzung gefasst werden. „Dann sind die nächsten Daten über das Wirtschaftswachstum und die Inflationsszenarien in der Eurozone zuverlässiger“, so Nizard.
„Für eine Zinssenkung der EZB bis Ende des Jahres sprechen aus unserer Sicht zwei Gründe: Der erste Grund ist die Inflation. Zweitens sehen wir das Risiko einer Aufwertung des effektiven Wechselkurses des Euro in einem Kontext, in dem sich das globale Wachstum verlangsamt.
Was den eher strukturellen Aspekt, die Inflation, betrifft, so hatte EZB-Präsident Mario Draghi, beginnend mit den Interventionen von Sintra im Juli 2014, eine Maßnahme zur Bewertung der Deflationsrisiken vorgesehen, indem er das Maß des Inflationsratenswaps von fünf Jahren hervorhob. Fünf Jahre später stehen wir vor einer fünfjährigen Inflationsrate von 1,15 Prozent, und als Mario Draghi anfing, darüber zu sprechen, war das Ziel, die zwei Prozent zu erreichen. Es ist daher logisch, dass sich die EZB auf eine kongruentere Geldpolitik zubewegt, insbesondere weil die Zentralbank versuchen wird, bei einem Rückgang der Leitzinsen der Federal Reserve eine deutliche Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar zu vermeiden.
Wenn die Leitzinsen der US-Notenbank sinken, was vom Markt bereits erwartet wird, wird es die EZB nämlich schwer haben zu reagieren. Es wird ein echtes Problem mit dem effektiven Wechselkurs des Euro geben. Es war nicht unwichtig, am 18. Juni kurz vor dem BFS (Federal Open Market Committee) eine Rede in Sintra gehalten zu haben. Mit anderen Worten: die Notenbanken versuchen auch, die relative Geschwindigkeit von Real- und Nominalzinsen zu kontrollieren. Darüber hinaus spiegelt die Abflachung der Kurve bereits die Geldpolitik wider, wobei mit sinkenden Zinsen gerechnet wird. Die effektive untere Grenze wurde erreicht: minus 40 Basispunkte am Ende der ersten Juliwoche“, schließt Nizard. (DFPA/JF1)
Quelle: Marktkommentar Edmond de Rothschild
Die Edmond de Rothschild-Gruppe ist eine unabhängige Unternehmensgruppe in Familienbesitz, die auf die Bereiche Asset Management und Private Banking spezialisiert ist. Neben dem Asset Management und Private Banking ist die Gruppe in den Bereichen Corporate Finance, Private Equity und Fondsverwaltung tätig. Per 31. Dezember 2018 belief sich das verwaltete Vermögen auf 150 Milliarden Euro. Die Gruppe beschäftigt in 32 weltweiten Niederlassungen insgesamt 2.700 Mitarbeiter. Mit einem verwalteten Vermögen von mehr als zehn Milliarden Euro bildet das Immobiliengeschäft eine Kernkompetenz von Edmond de Rothschild.