DNCA: Emittenten nutzen Schwäche der Anleiherenditen
Die für das Jahr 2018 zu erwartende Finanzlandschaft nimmt Kontur an, schreibt der Asset Manager DNCA in einem Marktkommentar. Falls das Wachstum weiter an Fahrt gewinne und die Inflation anzieht, müssten auch die Anleiherenditen steigen. Igor de Maack, Fondsmanager und Sprecher von DNCA, einer Tochtergesellschaft von Natixis Investment Managers, weist darauf hin, dass ein „Global Warning“ bei den Zinsen eingesetzt habe.
Zunächst wäre es die Bank of Japan gewesen, die einräumte, ihre Anleihekäufe am langen Ende der Zinskurve einstellen zu wollen. Dies habe den Yen aufwerten lassen. Später verlautete seitens der Europäischen Zentralbank (EZB), dass sie aufgrund einer wirtschaftlichen Aufhellung eine Änderung ihres Leitzinsausblicks ins Auge fassen würde. Auch dort reagierte der Euro mit einer Aufwertung.
In den Vereinigten Staaten erreichen die Zinsen für Anleihen mit zweijähriger Laufzeit aktuell ungefähr die Nettorendite von Aktien des US-Index S&P 500, berichtet de Maack. In Europa beträgt die Nettorendite des Aktienindex DJ Stoxx 600 rund 3,4 Prozent. Zweijährige Bundesanleihen würden hingegen ein Verlustgeschäft darstellen.
Diese Schwäche bei den Anleiherenditen wird von Emittenten als Chance angesehen, von dieser Ausnahmesituation zu profitieren, heißt es. So hätten jüngst zwei Konzerne des Energiesektors Anleihen mit niedrigen Zinsen begeben. Das französische Unternehmen Engie platzierte eine unbefristete Hybridanleihe mit 1,5 Prozent Nominalverzinsung. Die italienische Gesellschaft Enel begab eine grüne Anleihe („Green Bond“) mit einem Kupon von 1,23 Prozent bei einer achtjährigen Laufzeit. Diese Vergütungsniveaus seien verblüffend, da beide Aktien über ihre Dividende eine durchschnittliche Nettorendite von rund fünf Prozent bieten, merkt de Maack an.
Quelle: Marktkommentar DNCA Investments
DNCA ist eine französische Vermögensverwaltungsgesellschaft, die im Jahr 2000 von Vermögensverwaltungsspezialisten im Auftrag privater und institutioneller Investoren gegründet wurde. Das Unternehmen hat Expertise in europäischen und internationalen Aktien (Long-only und Absolute Return), diversifiziertem Fondsmanagement, Wandelanleihen und Anleihen im Euroraum entwickelt. Das anvertraute Vermögen beträgt derzeit 25 Milliarden Euro (Stand 11. Januar 2017). (TS1)