"Europäische Aktien sind günstig bewertet"
Auch wenn die hohen Energiepreise und die gestiegene Inflation noch nicht vollständig überwunden sind, ist der Vermögensverwalter GAM Investments der Ansicht, dass sich die Aktienmärkte bereits weitgehend angepasst haben. Europa wird mittlerweile mit dem 11-fachen der zukünftigen Gewinne bewertet, gegenüber einem langfristigen Durchschnitt von 14. Diese Herabstufung des Marktes in Verbindung mit dem deutlichen Anstieg der Anleiherenditen und den Währungsanpassungen deuten laut GAM Investments darauf hin, dass ein Großteil der erforderlichen Anpassungen bereits erfolgt sein könnte.
„Unseres Erachtens sind die Märkte in ein neues Umfeld eingetreten, in dem sowohl der Inflationsdruck - und damit die Zinsen - als auch die Energiepreise, insbesondere in Europa, weiterhin auf hohem Niveau verharren werden. Allerdings wurde die Widerstandsfähigkeit der Gewinne europäischer Unternehmen in der Berichterstattung des Jahres 2022 deutlich. Und obwohl wir für 2023 einige Schwachpunkte erwarten, betrachten wir diese Widerstandsfähigkeit insgesamt weiterhin als gegeben, was überwiegend auf den Erfolg europäischer Unternehmen auf den internationalen Märkten zurückzuführen ist. Mehr als 50 Prozent der Erträge werden außerhalb Europas erzielt“, schreibt Niall Gallagher, Investment Director, European Equities.
Der Finanzsektor bleibe für Gallagher ein Schlüsselsektor, da sich höhere Zinsen in einer verbesserten Rentabilität niederschlagen würden. Eine Mischung aus gut kapitalisierten Bilanzen, die von der Regulierung nach der globalen Finanzkrise profitieren, und geringer verschuldeten Verbrauchern bedeute zudem, dass insgesamt nur mit einem geringen Abschmelzen der Kreditbestände zu rechnen ist.
„Der Energiesektor bleibt ebenfalls ein Schwerpunkt, da wir von mittelfristig höheren Energiepreisen ausgehen und die Unternehmen, die sich von fossilen Brennstoffen auf alternative Energiequellen umstellen, als Schlüsselfaktoren für die weitere Entwicklung der Energiewirtschaft betrachten“, so der GAM-Aktienexperte. (DFPA/TH1)
GAM Investments ist ein börsennotierter Asset Manager mit Sitz in Zürich. Das Unternehmen bietet Anlagelösungen für Institutionen, Finanzintermediäre und Privatkunden an. Die Unternehmensgruppe beschäftigt rund 600 Mitarbeiter in 14 Ländern. Per 30. Juni 2022 verwaltet die Gruppe Vermögen in Höhe von 74,6 Milliarden Schweizer Franken.