Fisch AM: „Fallen Angels bieten Renditechancen im Hochzinsbereich“
Der High-Yield-Anleihen-Markt zeigt sich laut Vermögensverwalter Fisch Asset Management (Fisch AM) in robustem Zustand. Nach einer leichten Korrekturphase von minus 0,7 Prozent Anfang Mai nahmen die Käufe bei Risikoprämien von plus 6,4 Prozent gegenüber US-Staatsanleihen wieder zu. „Dies erachten wir als sehr positives Zeichen. Angeführt mit Titelgewinnen aus Asien, Osteuropa und Nordamerika schloss der globale High-Yield-Markt im Mai immerhin mit einem halben Prozent im Plus. Seit Jahresanfang erzielten Hochzinsanleihen ansehnliche Renditen. Die Nase vorn haben globale und US-amerikanische High-Yield-Strategien mit sieben Prozent Performance vor europäischen Portfolios mit rund 3,5 Prozent (Zahlen auf Basis 100-prozentiger Währungsabsicherung). Die aktuellen Risikoprämien von rund sechs Prozent im Vergleich zu US-Staatsanleihen bedeuten einen attraktiven Aufschlag und die effektive Rendite von sieben Prozent und eine Duration von vier sprechen für ein lohnendes Rendite/Risiko-Profil für globale High-Yield-Strategien“, sagt Peter Jeggli, Senior Portfolio Manager des „Fisch Bond Global High Yield Fund“.
Die in diesem Jahr besonders volatilen Finanzmärkte führen laut Fisch AM oft zu Verzerrungen und Anomalien, die taktisch ausgenutzt werden können. So lohne es sich zum Beispiel, das Augenmerk auf die so genannten „Fallen Angels“ zu richten. Denn Emittenten, welche durch Absatz- und Managementprobleme ihr Investment-Grade-Rating verlieren, aber über gute Wachstumsaussichten verfügen und substanziell in der Lage sind ihre Schulden weiterhin zu bedienen, liefern erfahrungsgemäß eine attraktive Mehrrendite. „Fallen Angels erleiden durch ihre Herabstufung überdurchschnittliche Kursverluste, da Investoren aufgrund ihrer Anlagerichtlinien oder Index-Orientierung gezwungen sind, diese zu verkaufen. So entstehen Ausverkaufspreise, welche uns als Asset Manager attraktive Anlageopportunitäten bieten. Beispiele hierfür sind ,Anglo American‘ oder ,Yum Brands‘ - letzterer ist bekannt für Restaurantketten wie KFC, Pizza Hut oder Taco Bell. Solche Anlagen müssen jedoch sorgfältig auf ihre Bonität überprüft werden. Für uns kommen nur Unternehmen, die aufgrund ihrer Größe, der Fähigkeit die Bilanzen durch Verkäufe zu stabilisieren und ihrem Zugang zu den Kapitalmärkten überleben, für ein Investment infrage“, meint Jeggli.
Quelle: Pressemitteilung Fisch AM
Die Fisch Asset Management AG ist ein auf das Management von Wandelanleihen spezialisierter Vermögensverwalter mit Sitz in Zürich. Das 1994 von Kurt Fisch und Dr. Pius Fisch gegründete Unternehmen beschäftigt 68 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 8,2 Milliarden Euro, mehrheitlich für institutionelle Anleger aus dem deutschsprachigen Europa. (Stand: Ende März 2016) (JF1)