Fisch Asset Management: "EM-Bonds bieten höhere Renditen bei vergleichbarer Qualität"
Das Volumen der Unternehmensanleihen, die in den Emerging Markets (EM) gehandelt werden, ist in den vergangenen zehn Jahren über 600 Prozent gewachsen. Sie stellen damit alle anderen Anlageklassen in den Schatten. Diese Entwicklung sollten Anleiheninvestoren nach Meinung des Vermögensverwalters Fisch Asset Management berücksichtigen und Bonds beispielsweise aus Südamerika oder Asien sukzessive höher gewichten gegenüber ihren Pendants aus den Industrieländern. Dabei würden Anleger auch von höheren Renditen profitieren.
Emerging-Markets-Bonds sind allerdings eine äußerst heterogene Anlageklasse, daher sei Differenzierung wichtig. Dazu sagt Hannes Boller, Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management: „Innerhalb einer Region hat jedes Land seine eigene Dynamik, weshalb wir die Selektion vor allem auf Länder- und Sektorenebene umsetzen. Wir favorisieren Länder mit finanzieller Flexibilität, relativ hohen Währungsreserven, starkem Reformwillen und positiven Wachstumsaussichten. Dazu gehören aktuell beispielsweise China, Indien oder die Arabischen Emirate.“ Gemieden werden tendenziell Länder mit hoher Abhängigkeit von ausländischem Kapital, Haushaltsdefiziten, instabiler politischer Lage und geringen Währungsreserven. Die Türkei oder Brasilien seien entsprechende Beispiele. Für Boller sei außerdem das Währungsmanagement auf Firmenebene von großer Bedeutung.
EM-Corporates böten Vorteile gegenüber EM-Staatsanleihen. Sie hätten einen Renditeaufschlag und eine kürzere Duration. „Sie reagieren somit weniger sensibel auf Zinsänderungen und können etwaige Zinsanstiege deutlich besser abfedern. Entsprechend schätzen wir die Entschädigung für das eingegangene Risiko in USD-denominierten Schwellenländeranleihen als attraktiver ein, da diese eine höhere Rendite bei vergleichbarer Qualität bieten. Gegenüber Anleihen aus dem Euroraum gilt dies auch nach Absicherungskosten“, so Boller abschließend.
Quelle: Pressemitteilung Fisch Asset Management
Die Fisch Asset Management AG ist ein auf das Management von Wandelanleihen spezialisierter Vermögensverwalter mit Sitz in Zürich. Das 1994 von Kurt Fisch und Dr. Pius Fisch gegründete Unternehmen beschäftigt 81 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 9,2 Milliarden Euro mehrheitlich für institutionelle Anleger aus dem deutschsprachigen Europa. (Stand: 31. März 2017) (TH1)