Fisch Asset Management: Emerging-Markets-Corporates überzeugen mit Risikoprämien
Unternehmensanleihen aus Schwellenländern in Hartwährungen überzeugten laut dem Vermögensverwalter Fisch Asset Management (Fisch AM) im bisherigen Jahresverlauf. Die Performance in Euro beträgt rund fünf Prozent für das Investment Grade (IG) Segment, wobei das breite Universum mit High Yield (HY) sogar 6,5 Prozent Wertzuwachs aufweise.
„Der Markt entschädigt uns aktuell mit einer attraktiven Risikoprämie. Mit rund 260 Basispunkten liegt diese im Bereich IG etwas über dem langfristigen Durchschnitt. Und im breiten Markt steht die Entschädigung mit 400 Basispunkten auf einem historisch sehr günstigen Niveau. Emerging Markets-Investoren werden gut entschädigt für ein vermeintlich größeres Risiko. Bei genauer Betrachtung liegen die Risiken beider Anlagesegmente jedoch auf Augenhöhe. Diverse Entwicklungen in Europa, darunter der überraschende Austritt Großbritanniens aus der EU, unterstreichen die Risikowahrnehmung zu Gunsten der Schwellenländer. IG-Anleihen aus Emerging Markets haben infolge des Brexit sogar positiv reagiert, während ihre europäischen Pendants negativ aus dem Markt gingen", so Hannes Boller von Fisch AM.
Asiatische Schwellenländer sahen sich in den vergangenen zwei Jahren aufgrund der China-Problematik mit strukturellen Problemen konfrontiert. Nichtsdestotrotz trage Asien maßgeblich zum guten Ergebnis in 2016 bei. „Vor allem Staaten, die Rohstoffe importieren, profitierten von der günstigen Preisentwicklung. So war beispielsweise Indien als Netto-Importeur von Rohöl ein Performance-Lieferant. Trotz des tiefen Ölpreises erzielte auch der Mittlere Osten erzielte ein sehr gutes Ergebnis und bot gerade wegen der Ölpreisentwicklung deutlich höhere Risikoprämien. Lateinamerika war bislang in 2016 der schwierigste Markt, da sich Währungsabwertungen und die anhaltenden politischen Unruhen in Brasilien negativ auswirkten. Positiv wurde hingegen Argentiniens Einigung mit seinen Gläubigern aufgenommen“, sagt der Manager des „Fisch Bond EM Corporates Defensive Funds“.
Bemerkenswert sei die generelle Entwicklung im Segment der Unternehmensanleihen aus Schwellenländern in Hartwährungen. Die markttechnische Verfassung sei sehr gut. Auf der einen Seite kämen zahlreiche Neuemissionen auf den Markt, darunter auch einige Erstemittenten, wodurch sich die Diversifikation verbessere. Auf der anderen Seite sorgten hohe Fälligkeits-Volumina unter dem Strich sogar für eine negative Netto-Finanzierungsquote. „Diese Entwicklung unterstützt die Risikoprämien substanziell und führt dazu, dass Investoren ein stabiles Segment vorfinden“, so Boller.
Quelle: Pressemitteilung Fisch AM
Die Fisch Asset Management AG ist ein auf das Management von Wandelanleihen spezialisierter Vermögensverwalter mit Sitz in Zürich. Das 1994 von Kurt Fisch und Dr. Pius Fisch gegründete Unternehmen beschäftigt 68 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 8,2 Milliarden Euro mehrheitlich für institutionelle Anleger aus dem deutschsprachigen Europa. (mb1)