Fondsgesellschaft Alliance Bernstein warnt vor Inflation
Nach Einschätzung der Fondsgesellschaft Alliance Bernstein befindet sich die Konjunktur aktuell an einem Punkt struktureller Veränderungen, die die Inflation nach oben drücken werde. Handelskriege wie der zwischen den Vereinigten Staaten und China könnten die Inflation ankurbeln. Demographische Trends, Populismus und Verschuldung dürften auf absehbare Zeit Inflationsdruck auslösen. Doch ob dies genügen wird, um den deflatorischen Effekt des technologischen Wandels aufzuwiegen, sei schwierig zu beantworten, heißt es.
Demographische Entwicklungen hätten in den vergangenen Jahrzehnten stets inflationsmindernd gewirkt, schreiben die Experten. Ursache sei, dass das Verhältnis von Menschen im arbeitsfähigen Alter zur Gesamtbevölkerung in der entwickelten Welt seit den 1960er Jahren stetig gestiegen ist. Dieses Verhältnis sei jetzt rückläufig und bewirke einen konstanten Inflationsdruck. Auch die Globalisierung habe die Inflation begrenzt. Der Beitritt Chinas zur Welthandelsorganisation im Jahr 2001 sei dabei bedeutend gewesen. Dadurch standen preiswerte Arbeitskräfte dem Weltmarkt zur Verfügung. Das dürfte sich in dieser Größenordnung kaum wiederholen, heißt es im Marktkommentar.
Hinzu komme, dass die globalisierungsfreundliche Politik vermehrt durch populistische Maßnahmen zurückgeführt werde. Handels- und Einwanderungsbeschränkungen würden wieder die Schlagzeilen prägen. In Zukunft könnte eine Erosion von Institutionen entstehen, welche die Inflation niedrig gehalten haben, wie die unabhängigen Zentralbanken und Haushaltsregeln. Stattdessen könnte es eine Politik der Umverteilung und hoher Lohnabschlüsse geben. Dies zusammen würde sich zu einem hohen Inflationspotenzial addieren.
Es sei eindeutig, dass sich das strukturelle Umfeld in Richtung mehr Inflation bewegt, heißt es. Da sich der zyklische Inflationsdruck ebenfalls erhöhe, sei es für Anleger riskant anzunehmen, dass die Inflation besiegt ist.
Quelle: Marktkommentar Alliance Bernstein
Alliance Bernstein Ltd (AB), ist eine internationale Fondsgesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von rund 549 Milliarden US-Dollar (461,21 Milliarden Euro) per 31. März 2018. (TS1)