"Immobilieninvestoren mit einem riesigem Fass Trockenpulver"
Der moderate Ausblick für die Immobilienmärkte spiegelt die Entwicklung der Gesamtwirtschaft wider. Wirtschaftsindikatoren, wie der PMI, liegen nach wie vor auf einem mit dem Wirtschaftswachstum übereinstimmenden Niveau, haben sich aber im Laufe des vergangenen Jahres abgeschwächt. Das BIP-Wachstum hat sich verlangsamt, während die anhaltenden geopolitischen Risiken die Dynamik belasten – darunter Brexit, Proteste in Frankreich und das Ausbreiten globaler Handelskonflikte. Das Jahr 2019 sollte zunächst das Jahr sein, in dem die EZB mit einer Straffung ihrer Geldpolitik beginnt. Wenngleich die weiterhin lockere Geldpolitik die Preisgestaltung im Immobiliensektor auch in diesem Jahr unterstützen sollte, sind Investoren zunehmend über das niedrige Renditeniveau besorgt, heißt es in einem aktuellen Marktkommentar des Investmentmanagers PGIM Real Estate.
„Nach einigen Jahren starker Fundraising-Aktivitäten gibt es immer noch genügend Kapital, das nach Einstiegsmöglichkeiten im europäischen Immobiliensektor sucht“, sagt Dr. Peter Hayes, Global Head of Investment Research bei PGIM Real Estate. „Das Transaktionsvolumen liegt weiterhin über dem langfristigen Durchschnitt. Die Investmentaktivitäten haben sich jedoch aufgrund der rückläufigen Wirtschaftsprognosen in der zweiten Jahreshälfte 2018 und Anfang 2019 deutlich abgekühlt. Dabei spielen vor allem länderspezifische Faktoren eine Rolle. Angesichts eines unsicheren Ausgangs der Brexit-Verhandlungen verfolgen Investoren in Großbritannien – Europas größtem Investmentmarkt – eindeutig einen abwartenden ,Wait-and-See‘-Ansatz. Ebenso sind die Kapitalflüsse aus Kontinentaleuropa und außerhalb Europas nach Großbritannien deutlich zurückgegangen. Indes entwickelt sich das Investitionsvolumen in den beiden anderen großen europäischen Märkten Deutschland und Frankreich besser. Getrieben von einer starken Nachfrage aus dem Ausland nach Büroimmobilien, verzeichnete Deutschland beispielsweise im Jahr 2018 zum zweiten Mal seit der globalen Finanzkrise ein höheres Transaktionsvolumen als Großbritannien.“
Neben der allgemeinen wirtschaftlichen Stimmung führten laut Hayes auch niedrige Renditen in den Kernmärkten dazu, dass Investoren das Deal Underwriting schwieriger finden, zumal sich die Wachstumsaussichten jüngst eingetrübt hätten. Außerdem halten laut RICS bis zu 80 Prozent der Investoren die Preise in Frankreich und Deutschland für überteuert. Hinzu komme die geringe Verfügbarkeit von investablen Immobilien. „In einem Multi-Asset-Kontext bieten Immobilien aus unserer Sicht jedoch nach wie vor attraktive risikoadjustierte Renditen. Sie sind zwar niedrig, im Vergleich zu Unternehmensanleihen mit Investment Grade jedoch weiterhin attraktiv“, so Hayes.
Laut der jüngsten Umfrage von INREV lagen die Mittelzuflüsse für europäische Strategien im Jahr 2018 bei über 30 Milliarden Euro, was weitgehend dem Gesamtvolumen entspricht, das im Jahr 2017 aufgenommen wurde und über dem Höchststand des Jahres 2007 vor der globalen Finanzkrise lag. Folglich dürften Investoren auch im Jahr 2019 noch genügend Kapital zur Verfügung haben. Laut Hayes deute das verfügbare Kapital in erster Linie auf einen Renditedruck hin. Bei so viel einzusetzendem Kapital würde ein Abschwung der Wirtschaft, der unweigerlich Preissenkungen nach sich ziehen dürfte, schnell ein Kaufsignal am Markt auslösen – insbesondere dann, wenn die Zinsen nach wie vor niedrig sind und weitere quantitative Lockerungen seitens der Zentralbanken in Aussicht gestellt werden.
„Sofern die Liquidität nicht austrocknet – oder die Märkte von einem unvorhergesehenen Ereignis getroffen werden – ist unserer Ansicht nach, das Risiko eines deutlichen Preisabschwungs vorerst begrenzt“, schließt Hayes. (DFPA/JF1)
Quelle: Pressemitteilung PGIM Real Estate
PGIM Real Estate ist die Immobilienmanagement-Tochter des Vermögensverwalters PGIM Inc., dem globalen Investmentmanagers des Versicherungskonzerns Prudential Financial, Inc. Die Gesellschaft beschäftigt lokale Experten an Standorten in Nord- und Südamerika, Europa und im asiatisch-pazifischen Raum.