Marktausblick: Investoren sollten sich auf Brexit-bedingte Volatilitätsschübe einstellen
John Greenwood, Chefökonom des Assetmanagers Invesco, sieht volatile Jahre auf Anleger zukommen, vor allem bei Anlagen in britischen Pfund. Nachdem der Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union beschlossene Sache ist, rechnet er in seinem Wirtschafts- und Marktausblick für das vierte Quartal 2016 mit langwierigen Verhandlungen, wobei die Finanzmärkte jedes Zwischenergebnis mit hohen Ausschlägen in die eine oder andere Richtung quittieren dürften.
Der Weltwirtschaft insgesamt stellt Greenwood ein weiteres Jahr moderater Wachstumsraten in Aussicht, wobei viele Länder auch 2017 ihre Inflationsziele erneut verpassen dürften. Während andere Volkswirtschaften nach wie vor schwächeln, schreite die Erholung in den USA fort, gestützt durch die positive Entwicklung des privaten Konsums. Insbesondere die anhaltend schwachen Unternehmensinvestitionen bremsten jedoch das Gesamtwachstum, so dass Greenwood in den USA in diesem Jahr insgesamt auch nur mit einem realen BIP-Wachstum von 1,5 Prozent rechnet. Die Auswirkungen des Schuldenabbaus in den größten Schwellenländern und Instabilitäten in der Eurozone beziehungsweise durch den Brexit könnten den Aufschwung in den USA zwar zeitweise dämpfen. Der Chefökonom von Invesco geht jedoch davon aus, dass die US-amerikanische Notenbank die Zinsen unabhängig vom Ausgang der Präsidentschaftswahlen im Dezember sowie ein oder zwei weitere Male im Jahr 2017 anheben wird. „In den USA und in geringerem Maße auch in anderen Industrieländern scheint sich die lange Anleihenrally nach rund 35 Jahren durchgängig sinkender Renditen einem Wendepunkt zu nähern“, sagt Greenwood. „Eine solche Trendwende könnte erhebliche Auswirkungen auf eine ganze Reihe von Anlageklassen haben.“
In Europa scheinen die Investoren zum Schluss gekommen zu sein, dass sich die negativen Folgen des Brexit-Votums weitgehend auf Großbritannien beschränken werden. In Europa und andernorts werde nur mit relativ geringen Folgewirkungen gerechnet. In Großbritannien werden die negativen Wachstumseffekte des Brexit-Votums Greenwood zufolge vor allem 2017 zu spüren sein. So bestünde auch eine gewisse Gefahr einer technischen Rezession (das heißt zwei aufeinanderfolgende Quartale negativer BIP-Wachstumsraten). Angesichts des unverändert robusten Konsums und der Aussicht auf eine Lockerung der Fiskalpolitik sollte das Rezessionsrisiko seiner Ansicht nach aber auch nicht überbewertet werden. Greenwood prognostiziert für Großbritannien im Gesamtjahr 2016 ein reales BIP-Wachstum von 1,7 Prozent, gefolgt von rund einem Prozent im Jahr 2017.
In den Emerging Markets (EM) sieht Greenwood in einigen großen Ländern wie China und Brasilien dringenden Bedarf für eine längere Phase des Schuldenabbaus mit entsprechend schwächeren Wachstumsraten. Die Wachstumsverlangsamung in China und die anhaltenden Rezessionen in Brasilien und Russland belasten wiederum die Rohstoffmärkte, die zudem durch die Überkapazitäten in zahlreichen Grundstoffindustrien unter Abwärtsdruck stehen. In diesem Umfeld dürften insbesondere die exportorientierten kleineren Länder in Ostasien erst dann wieder eine größere Wachstumsdynamik entfalten, wenn die globale Nachfrage anzieht und es China gelingt, das eigene Wachstum zu stabilisieren.
Quelle: Pressemitteilung Invesco
Die Invesco Asset Management Deutschland GmbH, die Invesco Asset Management Österreich GmbH und die Invesco Asset Management (Schweiz) AG gehören zur Invesco Ltd., einer der weltweit größten unabhängigen Vermögensverwaltungsgesellschaften mit einem verwalteten Vermögen in Höhe von über 820 Milliarden US-Dollar. (mb1)