Marktausblick: Renten bieten mehr Chancen als Aktien
Die attraktiven Renditen und die bereits vollzogene Einpreisung weiterer Zinsschritte durch die internationalen Notenbanken bieten Investoren gute Aussichten auf den Rentenmärkten. Dagegen sind die Bewertungen bei Aktien nach wie vor hoch. Desiree Sauer, Investmentstrategin bei Lazard Asset Management, geht davon aus, dass viele institutionelle Investoren ihre Aktienquote zugunsten von (Investment Grade-)Anleihen abbauen werden.
Allerdings sei die Volatilität im Markt weiterhin hoch. „Wir präferieren derzeit Investment Grade- gegenüber High Yield-Anleihen, denn die schärferen Finanzierungsbedingungen könnten im weiteren Verlauf zum Problem für einige High Yield-Emittenten werden. Davon ausgenommen sind unserer Meinung nach nordische High Yield-Anleihen, die neben einer attraktiven Rendite, eine geringe Duration (kleiner eins) und einen echten Diversifikationsvorteil bieten“, so Sauer. Generell hätten die steigenden Zinsen dazu geführt, dass Anleihen gegenüber Aktien an relativer Attraktivität zugenommen hätten.
Die Bewertungen von Aktien seien seit dem vergangenen Jahr zwar tendenziell etwas zurückgekommen, aber in Hinblick auf die konjunkturelle Unsicherheit nach wie vor hoch. Vor diesem Hintergrund erscheine ein Fokus auf Qualität unabdingbar.
Auf dem Währungsmarkt erwartet Sauer in den nächsten Monaten einige Schwankungen. Der US-Dollar gelte jedoch als „sicherer Hafen“ in Zeiten hoher Unsicherheiten. Die Probleme im Bankensektor könnten die Nachfrage nach dem US-Dollar weiter erhöhen und diesen damit stärken. Derweil nehme die Zinsdifferenz zwischen der Eurozone und den USA ab, was wiederum für einen stärkeren Euro spreche. „Wir gehen davon aus, dass letzter Effekt überwiegen wird“, sagt Sauer.
Die Risiken an den Märkten seien derzeit stark ausgeprägt: Hohe Inflationszahlen, eine restriktive Zentralbankpolitik, ein taumelnder Bankensektor und die Rezessionsgefahr würden die Kapitalanlage erschweren. Sauers Fazit ist, dass trotz der Rückschlagrisiken einzelne attraktive Opportunitäten am Kapitalmarkt vorhanden seien, insbesondere im Rentenbereich. (DFPA/TH1)
Als indirekte Tochtergesellschaft von Lazard Ltd bietet Lazard Asset Management (LAM) weltweit eine breite Palette von Aktien-, Anleihen- und alternativen Investmentprodukten.