Marktbericht: Sinkende Renditen bei Hochzinsanleihen?
Globale Hochzinsanleihen hatten bisher ein gutes Jahr, das mit einer US-Dollar-Rendite von 6,2 Prozent viel besser ausgefallen ist, als viele Investoren erwartet hatten. Doch wo können Investoren bei zunehmend sinkenden Spreads noch attraktive Werte finden? Diese Frage wirft Kevin Mathews, Head of Global High Yield beim Asset Manager Aviva Investors, in einem Marktkommentar auf.
Aufgrund der derzeitigen Renditelage sei es schwierig, Prognosen aufzustellen. Vorstellbar sei aber eine Gesamtrendite im Bereich der Hochzinsanleihen zwischen einem und drei Prozent über die nächsten zwölf Monate. In den kommenden Monaten könne es zwar zu einer Korrektur kommen, doch diese stelle aus Sicht von Mathews eine Kaufgelegenheit dar. Die wichtigste Konsequenz aus dem aktuellen Bewertungsreichtum sei für Aviva Investors die Notwendigkeit, noch differenzierter zu sein.
Eine leichte Vorliebe bei Investitionen hat der Asset Manager für die USA. Die Übergewichtung beim Sterling gegenüber dem Euro habe mehr mit der Kreditauswahl zu tun. Aviva Investors neigt dazu, die Dinge sowohl auf einer absoluten als auch auf einer abgesicherten Basis zu betrachten - und auf einer absoluten Basis erscheine derzeit das Pfund Sterling und die USA attraktiver. Europa habe viel niedrigere Erträge, aber die Spreads seien vergleichbar.
Bezüglich der Kreditqualität bevorzugt der Asset Manager Anleihen mit B-Rating, da BBs empfindlicher auf Zinserhöhungen reagieren und sich wahrscheinlich unterdurchschnittlich entwickeln werden, wenn die Zentralbanken die Zinsen anheben. „Auch wenn wir gegenüber dem CCC-Sektor neutral eingestellt sind, finden wir hier die idiosynkratischsten Kaufgelegenheiten“, so Mathews. Bei den Sektoren bevorzugt der Manager Gesundheit, Metalle und Bergbau, Technologie und Freizeit. Untergewichtet sei das Unternehmen bei Festnetzen, Automobil, Banken und Ölfeld-Dienstleistungen.
Quelle: Marktkommentar Aviva Investors
Aviva Investors ist ein weltweit tätiger Asset Manager in den Bereichen Immobilien, Fixed Income, Equity, Multi-Asset und Alternative Investments, mit 400 Milliarden Euro an Assets under Management in 15 Ländern im asiatisch-pazifischen Raum, Europa, Nordamerika und Großbritannien. (Stand: 30. Juni 2017) (TH1)