Marktkommentar: "Aktien - Value- und Finanztitel haben Potenzial"
Das globale Wachstum hat weiterhin Momentum und das Rezessionsrisiko scheint für das nächste Jahr nach wie vor gering zu sein. Die Wachstumsraten nehmen jedoch nicht mehr zu. Zwar fielen die US-Daten jüngst eher enttäuschend aus, doch steigen die Gewinne noch immer, und auch andere Bottom-up-Indikatoren sind weiterhin erfreulich. So kommentiert John Stopford, Head of Multi-Asset Income bei der Fondsgesellschaft Investec Asset Management, das aktuelle Marktgeschehen.
Aus Sicht Stopfords könnte die Geldmengenpolitik im nächsten Jahr nach und nach für Gegenwind sorgen. Dies sei normal, da der Konjunkturzyklus reife. Solange das Wachstum anhält, könne trotzdem von weiteren Marktgewinnen ausgegangen werden. Allerdings könnte dies die Volatilität ankurbeln sowie das Risiko von Fehlentscheiden durch Notenbanken erhöhen, so Stopford. Verschiedene wichtige Zentralbanken seien kürzlich zum dem Schluss gekommen, dass ihnen das stärkere Wachstum den Weg zur Normalisierung der Geld- und Zinspolitik ebnet. Dies sei hilfreich, um die Abhängigkeit der Märkte von der ultra-lockeren Geldpolitik zu reduzieren. Somit werde auch das Risiko von finanziellen Ungleichgewichten limitiert und Raum für möglicherweise notwendige Lockerungen in Zukunft geschaffen. Laut Stopford bedeutet dies für 2018, dass etwas mehr Vorsicht gerechtfertigt sein könnte.
„Alles in allem unterstützen diese Rahmenbedingungen nach wie vor ein moderates Übergewicht in Wachstums-Assets wie Aktien, gewissen Obligationen und Schwellenländern. Wir ziehen Aktien Obligationen weiterhin vor, wobei wir bei Value- und Finanztiteln Potenzial sehen. Bezüglich Emerging Markets-Anlagen sind wir etwas zurückhaltender als ohnehin schon, da deren Preise sich von zuvor sehr tiefen Levels bereits erholt haben. Die Bewertungen für die meisten entwickelten Märkte sind recht teuer, während Emerging Markets günstiger bewertet sind. Jedoch sollte dies weitere Gewinne im nächsten Jahr nicht verhindern. Das Risikoverhalten ist günstig, und das Kursmomentum positiv.
Staatsanleihenmärkte bieten in Zeiten geldpolitischer Straffung weniger Schutz. Eine kürzere Duration ist somit sinnvoller – obwohl wir erwarten, dass die langfristigen Zinsen aufgrund tiefen Wachstums, niedriger Inflation und hoher Schuldenniveaus nicht allzu stark steigen werden.
Den Ausblick für Währungen sehen wir gemischt. Der US-Dollar hat sich wegen schwächeren Daten auf tiefem Niveau eingependelt. Weitere Verluste scheinen kurzfristig jedoch unwahrscheinlich. Der Yen ist relativ günstig, wird aber durch quantitatives Easing und tiefe Volatilität zurückgehalten. Das britische Pfund bleibt aufgrund der Brexit-Unsicherheiten verletzlich und auch Rohstoffwährungen könnten angesichts der Erholung einiger Rohstoffpreise Entwicklungspotenzial haben“, so Stopford.
Quelle: Marktkommentar Investec
Investec Asset Management ist ein spezialisierter Anbieter für Vermögensverwaltung mit einer Produktpalette für institutionelle Kunden und Privatanleger. Das Unternehmen mit Ursprung in Südafrika beschäftigt mehr als 145 Investmentexperten und verwaltet rund 124 Milliarden US-Dollar im Auftrag Dritter. (Stand: 30. Juni 2017) (JF1)