Marktkommentar: "Globale Handels- und Schuldenprobleme werden Europa treffen"
Die globalen Märkte haben aufgrund der Waffenruhe im Handelskrieg und der Anzeichen für noch mehr Impulse der Geldpolitik neuen Mut geschöpft. Darren Williams, Director Global Economic Research beim Asset Manager AllianceBernstein (AB), steht den längerfristigen Aussichten jedoch nicht so optimistisch gegenüber. Aus seiner Sicht habe die jüngste Marktentwicklung gleich zwei Haken.
„Erstens ist die Waffenruhe im Handelskrieg trügerisch. Falls der Handelskrieg lediglich den Beginn eines breiteren, mehrjährigen Konflikts zwischen den USA und China darstellt, wird es nicht lange dauern, bis sich die Lage wieder verschlechtert“, so Williams. Eine Ausweitung des Handelskriegs auf andere Länder könnte die Folge sein.
Zweitens seien die Zentralbanken zwar bereit, weitere positive Impulse zu geben, Darren Williams hat jedoch große Bedenken hinsichtlich der Wirksamkeit der Maßnahmen. „Selbst wenn weitere Impulse helfen sollten, das Wachstum zu stabilisieren, wird dies wahrscheinlich zur Aufnahme von noch mehr Schulden ermuntern. Dies würde die Zinssensitivität erhöhen und den Gleichgewichtszinssatz noch weiter drücken. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) hat dies als Schuldenfalle bezeichnet - zu Recht“, sagt Williams.
Keine Region sollte größere Sorgen bereiten als Europa. Nicht nur, weil die Länder des Euroraums stärker vom internationalen Handel abhängig sind als die USA und China, sondern auch, weil sie auf politischer Ebene viel weniger flexibel agieren könnten. Wenn sich in der Weltwirtschaft erste Abwärtsrisiken abzeichnen, brauchen Exportländer politische Flexibilität.
„Wir gehen fest davon aus, dass die EZB die Geldpolitik im September 2019 lockern wird, was genügen sollte, um die Märkte zu beruhigen, falls sich die Konjunktur global, wie von uns erwartet, nur leicht abschwächt. Doch das wird nicht ausreichen, um das Wachstum und die Inflation in der Region anzukurbeln, insbesondere dann nicht, wenn der Abschwung heftiger ausfallen sollte. In diesem Fall würden die Märkte rasch des Kaisers neue Kleider durchschauen und den eklatanten Mangel an politischen Optionen erkennen“, so Williams abschließend. (DFPA/TH1)
Quelle: Marktkommentar Alliance Bernstein
Alliance Bernstein Ltd (AB) ist eine global führende Fondsgesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von rund 516 Milliarden US-Dollar (Stand: 31. Dezember 2018).