Marktkommentar: Robuste Entwicklung bei variabel verzinslichen Hochzinsanleihen
Das Jahr 2022 war ein extrem schwieriges Jahr für Anleihemärkte. Ein bemerkenswerter Lichtblick waren dabei nach Meinung des Vermögensverwalters M&G Investments variabel verzinsliche Hochzinsanleihen (HY FRN), die sich als widerstandsfähig erwiesen. Während festverzinsliche Hochzinsanleihen stark abverkauft wurden, hielten sich HY FRN sowie europäische und US-Kredittitel gut und konnten im Jahresverlauf eine kleine positive Rendite erzielen.
Ein Schlüsselfaktor für die relative Outperformance von Floating Rate Notes (Floater, FRN) und Leveraged Loans gegenüber ihren festverzinslichen Alternativen war 2022 die fehlende Duration: Die Kupons der Floater werden automatisch an die kurzfristigen Zinssätze angepasst. Sie waren daher gut von den Turbulenzen an den Märkten für Staatsanleihen abgesichert, als die US-Notenbank ihre Zinserhöhungen vorantrieb.
„Unserer Einschätzung nach bieten HY FRN derzeit eine der attraktivsten Rendite-/Duration-Verhältnisse, da sie einen hohen Ertragsstrom bei minimalem Zinsrisiko liefern. Daher könnten diese Floater für Investoren interessant sein, die den Zinszyklus noch nicht als beendet ansehen“, so die Experten von M&G Investments.
Während sich die Märkte für konventionelle festverzinsliche Hochzinsanleihen (HY) in den vergangenen Monaten stark erholt haben, ist der Markt für HY FRN zurückgeblieben. Diese Diskrepanz stellt nach Meinung des Vermögensverwalters derzeit eine Wertsteigerungschance für Anleiheinvestoren dar.
„Nach der langen Niedrigzinsphase halten wir HY FRN für eine attraktive Ertragsquelle und für ein starkes Polster gegen mögliche weitere Marktturbulenzen. Dank der fehlenden Zinsduration und der vorrangigen Besicherung hat die Anlageklasse im Jahr 2022 ihre Widerstandsfähigkeit unter Beweis gestellt. Da sie eine Rendite praktisch ohne Zinsrisiko bieten, werden HY Floater unserer Meinung nach für Anleiheportfolios wertvoll bleiben“, so das Fazit von M&G Investments. (DFPA/TH1)
M&G Investments ist Teil von M&G plc, einer Vermögensverwaltungsgesellschaft mit Sitz in London. M&G Investments verwaltet ein Vermögen von 358 Milliarden Euro (Stand: 30. Juni 2022).