Marktkommentar: US-Anleihen im Aufwärtstrend - Risikoaufschläge für Aktien
William Davies, Global Head of Equities EMEA (Europe, Middle East, Africa) bei der Fondsgesellschaft Columbia Threadneedle Investments, kommentiert den US-Markt: „Aktien haben sich 2018 enttäuschend entwickelt und im Jahresverlauf deutlich abgewertet. Obwohl die Unternehmensgewinne in den USA um über 20 Prozent gestiegen sind (und in den anderen Industriestaaten um rund zehn Prozent), tendierte der US-Aktienmarkt weitgehend seitwärts. In den übrigen Industriestaaten haben Aktien in US-Dollar rund zehn Prozent eingebüßt. Die starke Performance des Vorjahres wurde dadurch zunichtegemacht.“
Als Ursache gibt Davies die Angst vor mehreren Entwicklungen an: einem ausgewachsenen Handelskrieg, steigenden Renditen, einer Abschwächung in China und erhöhten geopolitischen Risiken, unter anderem landesspezifische Probleme wie die verfahrene Debatte um den italienischen Haushalt und der Brexit. Im Zusammenspiel sorgten diese Faktoren allesamt für eine Destabilisierung der Märkte und Kursverluste bei Aktien. Die Renditen von US-Anleihen stiegen im laufenden Jahr über drei Prozent und es sei zu befürchten, dass 2019 weitere Erhöhungen ein Thema sein werden. Die Steueranreize, die Ende 2017 verabschiedet und 2018 umgesetzt wurden – in einer Zyklusphase, in der keine zusätzlichen Impulse nötig gewesen wären – sprächen für einen weiteren Aufwärtstrend der Renditen. Diese Entwicklung sollte Inflation auslösen, und zwar umso mehr, als die US-Arbeitslosenquote ein 49-Jahres-Tief verzeichnet. Höhere Lohnforderungen und anziehende Inflation könnten die Folge sein.
Wir befänden uns in einer Phase, in der mehrere Länder dominante oder starke Staatschefs hätten – von Trump über Wladimir Putin bis zu Xi Jinping. Sogar Shinzo Abe zeige nationalistischere Tendenzen. Wenn starke Spitzenpolitiker Drohungen äußern, um ihre Ziele zu erreichen, steigen unweigerlich die Spannungen. Höhere Risikoaufschläge für Aktien seien eine logische Konsequenz.
Quelle: Marktkommentar Columbia Threadneedle
Columbia Threadneedle Investments ist eine Vermögensverwaltungsgruppe, die weltweit für private, institutionelle und Firmenkunden ein Spektrum von aktiv verwalteten Anlagestrategien und -lösungen anbietet. Mit mehr als 2.000 Mitarbeitern wird ein Vermögen von 395 Milliarden Euro verwaltet. (Stand: 31. März 2018). Columbia Threadneedle Investments ist eine Tochtergesellschaft von Ameriprise Financial. (mb1)