Marktkommentar: Zinssensitivität von Aktien wird entscheidend
In den Vereinigten Staaten von Amerika hat sich in den vergangenen Monaten eine Zinswende vollzogen. Aber erst im Februar ist den Marktteilnehmern bewusst geworden, dass damit eine neue Phase am Kapitalmarkt begonnen hat, schreibt der Finanzdienstleister Loys in einem Marktkommentar. Ein kurzfristiger Zinsanstieg könne Unruhe an die Märkte bringen, heißt es dort. Doch daran wäre der Notenbank und der Regierung nicht gelegen sein. Zudem hätten steigende Zinsen Konsequenzen für den Immobilienmarkt und die Kreditvergabe.
Die Zinsentwicklung habe Bedeutung für die Entwicklung des Aktienmarktes, schreiben die Experten. Erstens würden langfristige Anleihen die wichtigste Anlagealternative zur Aktienanlage darstellen. Zweitens werden künftige Unternehmensgewinne bei der Aktienanalyse auf den heutigen Bewertungstag abgezinst. Das bedeute laut Loys, je höher das Zinsniveau ist, desto geringer ist der Wert künftiger Unternehmensgewinne. Und drittens würden viele Unternehmen Verbindlichkeiten ausweisen, so dass mit schwächeren Finanzergebnissen der Unternehmen zu rechnen sei.
Loys betont, dass in den USA höherwertige Wirtschaftsgüter meist finanziert würden. Höhere Zinsen könnten den kreditfinanzierten Konsum daher belasten. Daran würde auch die Steuerreform wenig ändern, da diese vornehmlich eine Unternehmenssteuerreform sei. Europa habe sich wirtschaftlich nicht so schnell erholt wie Nordamerika und insbesondere in den Südländern sei das Vorkrisenniveau beim Bruttosozialprodukt noch nicht wieder erreicht worden. Es bleibe nach Aussage der Europäischen Zentralbank vorerst bei der Politik negativer Realzinsen. Das Fondsmanagement von Loys werde der Zinssensitivität einzelner Aktien verstärkt Rechnung tragen.
Quelle: Pressemitteilung Loys AG
Die Loys AG ist ein auf das Management von Aktienfonds spezialisiertes Finanzdienstleistungsinstitut mit Sitz in Oldenburg. Das 1995 gegründete, inhabergeführte Unternehmen betreut derzeit ein Fondsvolumen von rund 1,4 Milliarden Euro. (TS1)