Metzler sieht keine Risiken für eine US-Rezession
Die US-Volkswirtschaft befindet sich seit 100 Monaten im Aufschwung. Das ist der drittlängste Aufschwung seit 1854, berichtet der Vermögensverwalter Metzler Asset Management. Erhöhte Rezessionsrisiken gibt es trotzdem nicht, heißt es. Traditionelle Frühindikatoren würden aktuell nur geringe Risiken einer Rezession anzeigen.
Die Federal Reserve von San Francisco hat anhand eines statistischen Modells festgestellt, dass vor dem Zweiten Weltkrieg die Rezessionswahrscheinlich mit der Länge des Aufschwungs zunahm. Seitdem wäre das nicht mehr der Fall. Die Notenbank vermutet, dass eine aktivere Geld- und Fiskalpolitik die Ursache sein könnte. Auch im internationalen Vergleich würde diese Aussage Bestand haben.
Ein zuverlässiger Frühindikator ist laut Metzler die Renditekurve. Bis auf die 50er Jahre war die Renditekurve in den USA jeweils Monate vor einer Rezession invers. Das heißt, der Leitzins der Notenbank war höher als die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen. Sollte die Rendite zehnjähriger US-Treasuries auf dem aktuellen Niveau verharren, würde die Renditekurve bei einem Leitzins von 2,5 Prozent (aktuell 1,00 bis 1,25 Prozent) invers werden. Derzeit gebe es wenig Anzeichen, dass die Notenbank dieses Niveau anstrebt, meint Metzler.
Ferner halte der Trend bei Neubauverkäufen an, das Konsumvertrauen bewegt sich auf dem höchsten Stand seit dem Jahr 2000, die Konsumausgaben steigen und der Einkaufsmanagerindex liegt auf hohem Niveau, schreibt Metzler.
Da die Konjunkturaufschwünge in Europa und Japan nach dem US-Aufschwung begannen, haben für Metzler beide Regionen Nachholpotenzial. Beide Wirtschaftsgebiete profitierten vom globalen Aufschwung. Am chinesischen Unternehmensanleihenmarkt erkennt Metzler Turbulenzen aufgrund regulatorischer Maßnahmen. Diese erschwerten die Kreditvergabe und hätten einen Abbau der Verschuldung zum Ziel. Einflüsse auf die dortige Konjunktur hält Metzler aktuell für schwer einschätzbar.
Quelle: Kapitalmarktausblick Metzler Asset Management
Metzler Asset Management bietet Vermögensverwaltungsdienstleistungen für institutionelle Kunden und Privatanleger an. (TS1)