Schroders: Inflation gewinnt an Fahrt - Welche Sektoren könnten profitieren?
Im vergangenen Jahr berichtete die Vermögensverwaltung Schroders, dass sie mit einer baldigen Rückkehr der Inflation in Europa rechnet und dass Banken dabei wahrscheinlich zu den größten Profiteuren gehören werden. Da sich die Anzeichen für eine Inflation immer stärker manifestieren, stelle sich die Frage: Welche anderen Sektoren sollten Anleger jetzt in Erwägung ziehen?
Nach den jüngsten Daten lag die Inflation in Großbritannien im Januar 2017 bei 1,8 Prozent und damit nahe am Ziel der Bank of England. Auch die Inflation in der Eurozone wird im Januar auf 1,8 Prozent geschätzt. Die globale Konjunktur scheine sich gerade einheitlich im Aufwind zu befinden. Das schlage sich insbesondere im Euroraum in einem positiven Trend nieder. Auch gebe es Belege dafür, dass sich die höhere Inflation einniste und mehr sei als der rohstoffgetriebene Ausschlag nach oben, den viele Kommentatoren vermuten. Schroders stellte fest, dass in letzter Zeit viele Unternehmen aus den unterschiedlichsten Branchen (wie Reifen, Nahrungsmittel und Zement) über Preiserhöhungen für den Endverbraucher sprechen, um ihre Gewinne zu schützen.
Die Telekommunikationsbranche dürfte am meisten von der Inflation profitieren. Der in Ungnade gefallene Sektor gehörte 2016 zu den schlechtesten an den europäischen Märkten, da Anleger Telko-Unternehmen fälschlicherweise mit „Bond Proxies“ auf eine Stufe gestellt hatten. Als Folge davon seien die Bewertungen günstig und der Sektor weit davon entfernt, überrepräsentiert zu sein.
Anzeichen für eine Rückkehr der Inflation seien fantastische Signale für den Finanzsektor. Schon in der zweiten Hälfte 2006 konnten Bankaktien signifikante Gewinne verbuchen. Die bislang übergroßen Bewertungschancen bei Banken hätten sich nach dieser Phase einer starken Wertentwicklung verringert. Allerdings bestehe immer noch genügend Spielraum für erhebliche Gewinnverbesserungen.
Bei den Finanzdienstleistern gefallen Schroders laut Unternehmensangabe besonders die Versicherungstitel. Versicherer böten nach wie vor eine angemessene Bewertung und sind weniger schwankend als Banken. Einige Konsumtitel könnten ebenfalls zu den Gewinnern im aktuellen reflationären Umfeld gehören. Ein klassischer Ansatz für konjunkturorientiertes Investieren bestünde darin, zyklische Konsumtitel zu vermeiden, solange Rohstoffpreise und Anleiherenditen im Steigen begriffen sind. Das dürfte allerdings gerade jetzt nicht unbedingt die beste Vorgehensweise sein. Denn diese entwickelten sich bereits unterdurchschnittlich. Und auch die Anleiherenditen dürften erst einmal noch weiter niedrig bleiben, auch wenn sie sich von ihrem derzeit absurden Niveau erholen dürften.
Zwar habe der Zinserhöhungszyklus in den USA gerade eingesetzt, er schreite aber nur langsam voran. Und andere Zentralbanken bleiben in Bezug auf Inflation scheinbar bewusst hinter der Kurve zurück. Laut Schroders sollten sich Anleger zurzeit nach günstigen Bewertungen in Europa umschauen. In vielen Bereichen des Marktes, die im Zuge der niedrigen Zinssätze hoch bewertet wurden, könnten die Aktienkurse weiter fallen.
Quelle: Pressemitteilung Schroders
Schroders plc ist eine unabhängige Vermögensverwaltung mit Sitz in London. Das 1804 gegründete Unternehmen beschäftigt weltweit über 3.700 Mitarbeiter in 37 Niederlassungen und betreut ein Vermögen von 400 Milliarden Euro für private und institutionelle Anleger. (mb1)