Vermögensverwalter GAM: "Aussichten für globale Aktienmärkte bleiben positiv"
Nach Einschätzung von Larry Hatheway, Group Head GAM Investment Solutions und Chefökonom beim Schweizer Vermögensverwalter GAM, sind die Aussichten für die globalen Aktienmärkte für den Rest des Jahres 2017 unverändert positiv. Aktien werden vom robusten, synchronisierten globalen Wachstum sowie von positiven Gewinnen im dritten Quartal unterstützt. Rund 70 Prozent der Unternehmen im S&P 500-Index haben die Konsenserwartungen übertroffen. GAM rechnet damit, dass die Gewinne in Europa und in den Schwellenländern aufgrund der zyklischen Verbesserung der Rentabilität in diesen Regionen noch besser ausfallen werden.
An den Anleihenmärkten hält Hatheway dagegen eine defensivere Ausrichtung für das Gebot der Stunde. Die Zentralbanken passten ihre Geldpolitik allmählich an. Seit kurzem strebe die Bank of England ebenso wie die US-Notenbank Fed und die Europäische Zentralbank die Normalisierung der Geldpolitik an. Die Anleiherenditen bewegten sich seitwärts, dürften aber recht bald weiter steigen, was auf magere Erträge bei globalen längerfristigen Anleihen hindeute.
Das größte Risiko für Anleger in den letzten Wochen dieses Jahres gehe von weiteren starken Anstiegen an den Aktienmärkten aus. Die Lage an den Aktienmärkten wirke angespannt, da die Bewertungen in diesem Jahr bereits stark gestiegen seien. Das Momentum treibe kurzfristig alle Märkte weiter an, die Aktienmärkte eingeschlossen. Dies lasse vermuten, dass Aktien im letzten Quartal des Jahres weiterhin stark steigen könnten - ein Szenario, auf das viele Anleger möglicherweise nicht vorbereitet sind.
Weitere Risiken sieht Hatheway in einem möglichen Anstieg der Inflation und im Hinblick auf politische Unsicherheiten. Dementsprechend bleiben die Schweizer in Bereichen übergewichtet, in denen die Fundamentaldaten besonders gute Unterstützung bieten. „Bei globalen Aktien geben wir Schwellenländern, Japan und Europa den Vorzug. Wir halten es außerdem für klug, Engagements im Aktien-Beta mit nicht korrelierenden Ertragsquellen zu kombinieren. Hierzu zählen Relative-Value-Trades, Merger-Arbitrage- und andere Mean-Reversion-Positionen, die Portfolios mehr Stabilität verleihen. Dadurch versuchen wir, Erträge auf eine Weise zu erzielen, die die Abwärtsrisiken minimiert, ohne dabei auf Staatsanleihen angewiesen zu sein“, so Hatheway in seinem Marktkommentar.
Quelle: Marktkommentar GAM
Die GAM Holding AG ist ein börsennotierter Asset Manager mit Sitz in Zürich. Er ist 2009 durch die Ausgliederung des Asset Managements der Julius Bär-Gruppe entstanden. GAM bietet Anlagelösungen für Institutionen, Finanzintermediäre und Privatkunden an. Die Unternehmensgruppe beschäftigt über 900 Mitarbeiter in 13 Ländern und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 148,4 Milliarden Schweizer Franken. (Stand: 30. September 2017) (TH1)