Bitcoin: Diversifikation und Replikation mit Aktien
Bitcoin besitzt Eigenschaften, die ihm das Potenzial geben, sich als ein alternativer Wertstandard zu etablieren. Viele institutionelle Investoren können aber aufgrund von Anlagerichtlinien oder Regulierung nicht direkt in Bitcoin investieren. Dabei weist Bitcoin im Multi-Asset Kontext interessante Diversifikationseigenschaften auf, wie Christophe Roehri, Deputy CEO von TOBAM in Ausgabe 07 von EXXECNEWS INSTITUTIONAL erläutert.
Das zusätzliche Renditepotenzial, welches sich durch Bitcoin im Portfolio erzielen lässt, ist historisch gesehen signifikant aber natürlich auch pfadabhängig. Sollte sich Bitcoin als alternativer Wertstandard durchsetzen, sprechen zwei Gründe für einen positiven Renditebeitrag in einem Portfolio bei gleichzeitig nicht notwendigerweise höherem Risiko. Zum einen ist Bitcoin nicht-inflationär, zum anderen trägt er vorteilhaft zur Portfoliodiversifikation bei. Historisch hätte das Hinzufügen von nur einem Prozent Bitcoin einen signifikanten Einfluss auf die Rendite eines klassischen 60/40 Portfolios gehabt, ohne dessen Risikoeigenschaften signifikant zu ändern.
In letzter Zeit wurden die Diversifikationsvorteile von Bitcoin aufgrund einer kurzfristig höheren Korrelation zu Aktien vermehrt bezweifelt. Hierzu sei folgendes gesagt: Die Korrelationen zwischen allen Vermögensklassen verändern sich über die Zeit und gerade in der kurzen Frist. Beispielsweise haben Gold oder
Rohstoffe zeitweise sehr hohe Korrelationen mit traditionellen Vermögenswerten und sind dann auch wieder weniger korreliert. Dazu sei noch angemerkt, dass in den letzten Wochen die Korrelation von Bitcoin mit Aktien wiederum stark abgenommen hat. Zudem müssen die Korrelationen zu allen Vermögensklassen im Durchschnitt betrachtet werden und nicht nur zu einer Vermögensklasse. Ein Multi-Asset Portfolio, welches rein die Vermögensklassen aufgrund von Diversifikationseigenschaften gewichtet, hätte in den letzten Jahren und auch in diesem Jahr immer zumindest mit einer Position von einem Prozent in Bitcoin investiert. Eine langfristige Sicht auf Bitcoin als Quelle der Diversifikation basiert außerdem auf der Überzeugung, dass Bitcoin das Potenzial als alternativer Wertstandard hat. Ob dies so passiert oder nicht, wird die Zukunft zeigen und viel entscheidender für die Diversifikationseigenschaften von Bitcoin sein.