Publikums-AIF von LHI lässt "gute risikoadjustierte Rendite" erwarten
Das Analysehaus Scope bewertet den geschlossenen alternativen Investmentfonds „LHI Immobilien-Portfolio II“ des Asset Manager LHI Leasing mit einem Rating von „bbb+ (AIF)“. Der Fonds lässt damit eine gute risikoadjustierte Rendite erwarten. Die Diversifikation des Portfolios hat das Rating positiv beeinflusst, während vor allem das Marktwertrisiko beim Verkauf der Immobilien das Rating beschränkt.
Der Anleger beteiligt sich über den Publikums-AIF an vier Gewerbeimmobilien in Baden-Württemberg und Bayern mit einem maximalen Investitionsvolumen von 33,5 Millionen Euro. Mit zwei Immobilien in Konstanz und jeweils einer in Planegg und Ludwigsburg stellen die Objekte größtenteils Investitionen abseits der deutschen A- und B-Standorte dar. Durch die Fokussierung auf Baden-Württemberg und Bayern befinden sie sich jedoch in wirtschaftsstarken Regionen Deutschlands. Die Restlaufzeit des Mietvertrags des Single-Tenant Büro- und Laborgebäudes in Konstanz beträgt noch rund sieben Jahre. Die restlichen Investments Büro- und Geschäftshaus in Planegg, Wohn- und Geschäftsgebäude in Ludwigsburg sowie Büroimmobilie in Konstanz verfügen über Multi-Tenant-Strukturen. An diesen Standorten beträgt die gewichtete Restlaufzeit der Mietverträge rund drei, vier beziehungsweise fünf Jahre. Das gesamte Investitionsvolumen von 33,5 Millionen Euro wird in Höhe von 16,2 Millionen Euro durch Fremdkapital finanziert. Die Fremdkapitalquote liegt somit bei 48,2 Prozent. Über das Agio von drei Prozent hinausgehende Weichkosten fallen in Höhe von 13,1 Prozent bezogen auf das Eigenkapital an.
Die von Scope erwartete Rendite liegt bei 2,72 Prozent per annum mit einer abwärts gerichteten Volatilität von 1,86 Prozent. Das Rendite-Risiko-Verhältnis des Fonds lässt nach Einschätzung von Scope eine ausgewogene risikoadjustierte Rendite erwarten.
Positiv beeinflusst wurde das Rating durch den erfahrenen Anbieter im Bereich Immobilien und die Risikodiversifikation durch unterschiedliche Standorte, Nutzungsarten sowie Mieter Hinzu kommen die Fokussierung auf wirtschaftsstarke Regionen und die über die gesamte Fondslaufzeit fixierte Fremdfinanzierung.
Als Risikotreiber identifiziert Scope vor allem das Marktwertrisiko beim Verkauf der Immobilien und die Anschlussvermietungsrisiken, da fast alle Mietverträge vor Ende der Fondslaufzeit enden. Ebenfalls als Risikotreiber sieht Scope die Fokussierung auf D-Städte und die aktuell historisch hohen Kaufpreise.
Die Scope Analyse hat für den AIF eine Break-even Wahrscheinlichkeit von 93,6 Prozent ergeben. Die Verlustmöglichkeit liegt bei 6,4 Prozent während der Value-at-Risk: 14,2 Prozent (Ein Verlust von 14,2 Prozent wird in 99 Prozent aller Simulationen nicht überschritten) liegt. Scope stuft den Publikums-AIF in die Risikoklasse 5 ein.
Quelle: Ratingmitteilung Scope
Die LHI Leasing GmbH ist eine Investment- und Asset Management Gesellschaft, die seit 1973 am deutschen Markt tätig ist. Insgesamt verwaltet LHI per Ende 2017 Assets in Höhe von rund 18,05 Milliarden Euro. (JF1)