Rating: HEH-AIF lässt ausgewogene risiko-adjustierte Rendite erwarten
Das Analysehaus Scope hat den alternativen Investmentfonds „HEH Aviation Bilbao“ des Hamburger Emissionshauses HEH mit einem Rating von „bbb- (AIF)“ bewertet. Der Fonds lässt demnach eine ausgewogene risiko-adjustierte Rendite erwarten. Die Erfahrung des Asset Managers HEH hat das Rating positiv beeinflusst, während vor allem die nicht vorhandene Risikodiversifikation das Rating beschränkt.
Der Anleger beteiligt sich an einem Publikums-AIF mit einem Investitionsvolumen von 25,3 Millionen Euro. Gemäß seiner Anlagestrategie investiert der Fonds in einen Regionaljet des kanadischen Flugzeugherstellers Bombardier. Das im März 2018 abgelieferte und an den Fonds übergebene Flugzeug vom Typ CRJ 1000 verfügt über eine Passagierkapazität von 100 Plätzen und eine Reichweite von rund 3.000 Kilometer. Es ist seit Übernahme für zehn Jahre an die 1994 gegründete spanische Regionalfluggesellschaft Air Nostrum verleast.
Das Gesamtfondsvolumen von 25,3 Millionen Euro wird durch Eigenkapital in Höhe von 15,3 Millionen Euro sowie durch Fremdkapital in Höhe von 10,0 Millionen Euro finanziert. Die Fremdkapitalquote liegt somit bei rund 40 Prozent. Über das Agio von fünf Prozent hinausgehende Weichkosten fallen in Höhe von rund 10,7 Prozent bezogen auf das Emissionskapital an. Das Fremdkapital wird analog der Laufzeit des Leasingvertrags mit Air Nostrum bis 2028 komplett zurückgeführt.
Die von Scope erwartete Rendite liegt bei 4,02 Prozent per annum mit einer abwärts gerichteten Volatilität von 4,34 Prozent. Das Rendite-Risiko-Verhältnis des Fonds lässt nach Einschätzung von Scope eine ausgewogene risiko-adjustierte Rendite erwarten.
Positiv beeinflusst wurde das Rating durch den erfahrenen Asset Manager im Bereich Regionalflugzeuge, die vollständige Rückführung des Fremdkapitals während der Laufzeit des Leasingvertrags mit Air Nostrum, und die vollständige Übernahme von Betriebs- und Wartungskosten durch den Leasingnehmer.
Als Risikotreiber identifiziert Scope vor allem die nicht vorhandene Risikodiversifikation, das Wechselkursrisiko, da Flugzeuge per se ein USD-Asset sind, und das Anschlussvermietungsrisiko, da der Leasingvertrag vor Ende der Fondslaufzeit endet.
Die von Scope vorgenommene Kapitalflusssimulation hat für den AIF folgende Kennzahlen ergeben eine Break-even Wahrscheinlichkeit von 94,4 Prozent. Die Verlustmöglichkeit liegt bei 5,6 Prozent und der Value-at-Risk beläuft sich auf 39,1 Prozent (Ein Verlust von 39,1 Prozent wird in 99 Prozent aller Simulationen nicht überschritten). Scope stuft den Fonds in die Risikoklasse 5 ein.
Für die Hamburg Asset Management HAM Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH liegt kein aktuelles Asset Management Rating von Scope vor.
Quelle: Ratingmitteilung Scope
Die HEH Hamburger Emissionshaus AG (HEH) konzipiert und finanziert Beteiligungsangebote aus dem Bereich Aviation für unternehmerisch denkende Anleger und Investoren. (JF1)