Scope bestätigt „a (AIF)“-Rating von „TSO-DNL Active Property, LP“
Die als Limited Partnership konzipierte unternehmerische Beteiligung „TSO-DNL Active Property, LP“ des Asset Managers TSO Europe Funds investiert in Gewerbeimmobilien und Projektentwicklungen im Südosten der USA. Per Juli 2015 hat die Gesellschaft 64 Millionen US-Dollar Eigenkapital eingesammelt und ist in vier Assets investiert. Die von Scope erwartete Rendite liegt bei 12,23 Prozent per anno mit einer abwärts gerichteten Volatilität von 6,66 Prozent. Das Rendite-Risiko-Verhältnis der Beteiligung lässt nach Einschätzung von Scope eine gute risiko-adjustierte Rendite erwarten.
Die operativ tätige Beteiligungsgesellschaft erwirbt mittelbar über Objektgesellschaften Gewerbeimmobilien, die aus Sicht des Initiators deutliches Aufholpotenzial in Hinblick auf Vermietungsquote, Mietniveau sowie Wertentwicklung aufweisen. Das Zielvolumen beträgt 125 Millionen US-Dollar Eigenkapital bei einer Laufzeit von zehn Jahren und einem Fremdkapitalanteil auf Objektebene von bis zu 60 Prozent. Mit Ankauf eines Büroimmobilienportfolios in Atlanta/Georgia hat die Beteiligungsgesellschaft aktuell vier Investitionen mit einem Volumen von 41 Millionen US-Dollar Limited-Partner-Kapital getätigt. Neben diesem Objekt ist der „TSO-DNL Active Property, LP“ in Büroimmobilien in Memphis/Tennessee und Greensboro/North Carolina sowie in eine Projektentwicklung im Self-Storage-Bereich in Jacksonville/Florida investiert.
Positiv beeinflusst wurde das Rating durch die regionale sowie nutzungsartenübergreifende Diversifikation der Immobilieninvestments, den langjährigen durchweg positiven Track Record des Asset Managers und dessen ausgewiesene Immobilieninvestment und -managementkompetenz, welches sich in einem guten Asset Manager Rating für TSO Europe Funds, Inc. von „A+(AMR“ im Segment Immobilien widerspiegele. Zudem bestünde kein Kreditrisiko auf Ebene der Limited Partner aufgrund persönlicher Haftung durch General Partner und dessen Privatvermögen.
Als Risikotreiber identifiziert Scope vor allem die erzielbaren Vermietungsquoten und Verkaufserlöse, die Entwicklungsrisiken aufgrund des opportunistischen Charakters der Investmentstrategie, das bestehende Semi-Blindpool Risiko sowie eine erhöhte Volatilität aufgrund des dominanten Mietobjektes mit einem Anteil von 61 Prozent an den prognostizierten Mieteinnahmen des derzeitigen Immobilien-Portfolios.
Laut Scope-Analyse liegt die Break-even-Wahrscheinlichkeit für die Beteiligung bei 97,89 Prozent, die Verlustmöglichkeit bei 2,11 Prozent und der Value-at-Risk bei 12,14 Prozent. Die Beteiligung wird in Risikoklasse 4 eingeordnet.
Quelle: Pressemitteilung Scope Ratings
Die 2002 gegründete Scope-Unternehmensgruppe ist eine bankenunabhängige Ratingagentur mit Sitz in Berlin. Sie ist auf das Rating von Unternehmen, Anleihen, Fonds und Zertifikaten spezialisiert. (JF1)