Scope stuft „Leonidas Associates XVII Wind“ herab und zieht das Rating zurück
Das Analysehaus Scope Ratings hat das Rating der Windbeteiligung „Leonidas Associates XVII Wind“ von „bbb“ auf „bb“ herabgestuft. Das heißt, dass das Rendite-Risiko-Verhältnis der Vermögensanlage nach Einschätzung von Scope eine mäßige risiko-adjustierte Rendite erwarten lässt. Die Herabstufung reflektiert Scopes Erwartung einer deutlich höheren Steuerbelastung als ursprünglich prospektiert. Da der Initiator Scope keine Informationen zu dem bereits angebundenen Windpark zur Verfügung stellt, zieht Scope das Rating zurück.
Zum Emissionsstart am 17. April 2015 plante die Holdinggesellschaft Leonidas Associates XVII Wind GmbH & Co. KG („Leonidas XVII“), sich über eine französische Tochtergesellschaft an der Errichtung und dem Betrieb von Windkraftanlagen zu beteiligen. Es handelte sich um ein Blindpool-Konstrukt, da noch keine Investition getätigt war.
Die Ertragsprognose auf Ebene der französischen Tochtergesellschaft unterstellt eine Investition in einen Windpark mit 20 Megawatt (MW) und einer prognostizierten Ausschüttung von anfänglich vier Prozent in 2016 ansteigend auf zehn Prozent nach zehn Jahren. Diese Ertragsprognose war beeinflusst von der steuerlichen Behandlung der Investitionen.
Am 2. Februar 2016 wurde der Verkaufsprospekt des Nachfolgerfonds Leonidas Associates XVIII Wind GmbH & Co. KG („Leonidas XVIII“) veröffentlicht. Die Prospektkalkulation dieser Windbeteiligung spiegelt im Vergleich zum Prospekt des „Leonidas XVII“ jedoch die Erwartung einer um 43 Prozent höheren Steuerbelastung wider. Die prognostizierten Ausschüttungen belaufen sich auf anfänglich drei Prozent in 2017 ansteigend auf acht Prozent nach zehn Jahren. Scope Ratings hat den „Leonidas XVIII“ am 9. Februar 2016 mit einem Rating von „bb (AIF)“ bewertet (DFPA berichtete).
Da die Investitionskriterien des „Leonidas XVIII“ mit jenen des „Leonidas XVII“ identisch sind, passt Scope seine Erwartungen und Annahmen hinsichtlich der Steuerbelastung auch für „Leonidas XVII“ an, was in einer Verschlechterung des erwarteten Risiko-Rendite-Profils resultiert.
Der Initiator bestätigte gegenüber Scope, dass der Fonds „Leonidas XVII“ bereits einen Windpark angebunden hat. Entsprechend seiner Ratingmethode für Geschlossene alternative Investmentfonds (AIF) und wie im Ratingbericht des „Leonidas XVII“ ausgeführt, überprüft Scope das Rating von Blindpool-Konstruktionen beim Ankauf von Investitionsobjekten. Der Initiator informierte Scope, dass zu dem angebundenen Projekt keine weiterführenden Informationen zur Verfügung gestellt werden. Aus diesem Grund sieht Scope die Voraussetzungen für eine weitere Bewertung der Vermögensanlage als nicht mehr gegeben an und zieht das Rating zurück.
Quelle: Ratingmitteilung Scope
Das Emissionshaus Leonidas Associates GmbH mit Sitz Eckental bei Nürnberg ist auf die Konzeption von Beteiligungen im Bereich erneuerbare Energien spezialisiert. Das 2006 gegründete Unternehmen hat bislang 13 Publikumsfonds mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von über 520 Millionen Euro initiiert. (JF1)